从2014年收购Oculus，到2021年更名Meta，扎克伯格领导下的脸书（Facebook）可谓是全球最[根正苗红]的 元宇宙 概念股，同时也是元宇宙市场的风向标。在去年10月份，Facebook宣布将会从2021年第四财季开始，将代表元宇宙业务的[现实实验室]板块单独列出。而在Meta近日发布的2021财年年报当中，我们已经看到了[现实实验室]板块的业务表现。

从具体数据来看，只能说是有喜有忧。2021财年，Meta在现实实验室板块的收入为22.7亿美元，营业亏损高达101.9亿美元。一年亏掉了大约一个B站，这就是Meta在元宇宙业务方面的[成绩]。这样的亏损力度，尽管在之前已经有过多次预测，但是依然给了所有推崇元宇宙的跟风者当头一棒。不过从成长性来看，现实实验室板块年营收增长率为100%，远高于传统业务36%的年营收增长率。

在目前这个时间节点，我们对于元宇宙市场需要一体两面地看问题。

一方面，元宇宙市场C端市场在短期内盈利依然是个伪命题。2021年10月，扎克伯格曾表示：[元宇宙方面的投资并不能立刻带来利润，预计或许到这个十年的晚些时候，才会像个真正的商业故事。]可以说，Meta在元宇宙领域的上百亿美元亏损，是在其规划之中的投资。在2021财年年报中，Meta也特别提到：在2022年的整体支出会继续增加。在Meta的业务结构中，包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp和其他服务被归为相对传统的Apps家族业务，而增强现实、虚拟现实相关的软硬件及内容构成了面向未来的现实实验室业务，也就是我们所说的元宇宙。

另一方面，元宇宙领域需要尽早布局。为什么微软、Meta等国际头部企业要砸下重金开拓元宇宙市场呢？很大程度上是因为这将是互联网巨头创造自主规则领域的一个开端，比如Meta重点投入的Horizon Worlds，在结合NFT 经济后，有可能演化为元宇宙的雏形。即便是在短期内，Horizon Worlds也有机会演化成一个覆盖办公、社交、游戏、学习等各个应用领域的跨终端线上平台。建设面向未来的线上基础设施平台，这才是互联网巨头的目标。

市场领域的创新，需要商业逻辑的支撑。2021年是元宇宙元年，行业参与者需要全力以赴，更需量力而行。在元宇宙领域，Meta在2020年亏损了66亿美元，2021年亏损101亿美元，属于砸下重注赌未来。其他所谓的元宇宙概念企业是否具备像Meta这样的雄厚实力投资元宇宙呢？答案显然是否定的。特别是对于一些初创型企业或者自身核心业务并不坚实的跨界企业来说，如果过于激进地深入元宇宙领域很可能会遭遇财务重创。以所谓的元宇宙概念股Roblox为例，虽然其营收及活跃用户保持快速增长，但是整体业务亏损明显，如今股价已经从高峰的141.6美元跌至60美元左右。而曾经All in XR的HTC，也已经遭遇了数年的持续亏损，始终未能实现真正的业务盈利。

元宇宙时代的主题依然是巨头争霸，参与者需要有足够的资本以及盈利能力。2021年Meta宣布要在5年内转型为元宇宙企业，背靠的是每年数百亿美元的盈利。Meta计划在2022年继续投资元宇宙，包括推出Horizon Worlds的移动平台版本，以及在Quest、Facebook、Instagram、Messenger上推出统一的虚拟形象。在移动平台上，iOS或者安卓系统一些关于广告规则的一点点改变，就会严重影响Meta等互联网企业的收入。在元宇宙时代，Meta显然是希望成为底层规则的制定者。